概要: 上周宏观政治经济环境向好发展,大宗商品涨跌分化,贵金属价格宽幅震荡,而人民币汇率受国内政策利好而大幅走强,工业品期货价格偏弱运行;黑色系商品震荡反弹,受产业数据和宏观利好影响,钢价小幅反弹,铁矿石期货价格涨幅较大,但港口库存累积和发货增加,后市价格下行压力较大,煤焦偏弱运行,现货价格指数跌幅较大,本周钢价或延续反弹态势,但受制于预期较差和现货偏弱影响,反弹空间有限。

1、宏观经济风险仍存,工业品期货承压下行

bbin官网上周国际政治经济向好发展,经贸和谈进展较为顺利,但经济数据仍显疲弱,国内传出政策利好,人民币兑美元汇率大幅升值,贵金属价格宽幅震荡,而原油受库存超预期下降而先抑后扬,工业品期货整体走弱,农产品偏强运行;而土耳其与欧洲、美国、俄罗斯博弈加剧中东局势紧张,英国脱欧进程也一波三折,国内经济将持续调整和转型,关注新兴科技对大宗商品需求变化,以及美联储降息决议、中东局势等风险事件。

数据来源:钢联数据

2、黑色商品全线上扬,现货表现仍显颓势

上周,五大黑色系商品全线上扬,受产业数据和宏观方面利好影响,盘面钢价小幅反弹,铁矿石价格涨超3%,现货价格指数涨逾1%,其他品种现货价格指数小幅下跌,焦炭跌幅较大,周跌幅近2%;从当前市场来看,银十需求仍在,钢材消费水平仍处高位,但悲观预期限制了钢价的反弹,铁矿石发运量和港口库存的提升加大后市的下跌风险,短期黑色商品或维持震荡偏强运行,但反弹空间有限。

黑色商品期现价格周度变化情况

数据来源:钢联数据

3、银十钢材需求仍在,价格反弹空间有限

bbin官网上周,盘面钢价震荡上行,螺纹、热卷收涨超1%,热卷数据表现亮眼,盘面小幅反弹,但市场心态偏弱,反弹高度有限,卷螺差扩大,而现货市场价格指数表现较弱,环比上周略有下跌,商家多以观望为主;本周宏观经济略显利好,产业数据显示银十需求仍在,钢价支撑偏强,而周末钢坯价格先扬后抑,市场仍显疲弱,预计钢价反弹空间有限。

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基本面数据来看,螺纹钢周产量为353.72万吨,周环比微降0.46万吨,产量保持中高位水平,电炉钢仍处盈亏边缘,产量略有上行,而库存继续大幅下降,表观消费量达380万吨,库销比继续大幅下降,但总库存压力仍然较大,同比去年高97万吨;热卷产量降幅较大,厂库、社库均有小幅下降,总库存同比去年同期低20万吨,数据表现比螺纹较好,但市场成交不畅,现货价格或保持平稳运行。

螺纹、热卷产业数据变化情况

数据来源:钢联数据

4、期现价格震荡反弹,基差仍有缩小空间

bbin官网上周铁矿石期现价格大幅反弹,其中盘面价格震荡走高,周内宽幅震荡,最低点达604元/吨,而后收出四连阳,周五收盘站上634.5元/吨,01-05合约差小幅扩张,近月支撑偏强;而期现价差略有缩小,随着发运量和库存的增长,现货价格回落概率较大,但基差仍有缩小空间,

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基本面数据来看,四大矿山发运中国的量环比下降,国产矿供应量略有回升,总体供应处于中等水平,北方港口铁矿石到港量环比下滑,而日均成交量和日均疏港量大幅下滑,钢厂补库较为谨慎,库存维持中低位水平,保持按需采购以降低资金成本,45港铁矿石库存环比小幅增加,总体库存水平逐渐上移,随着钢价下行,钢厂多持观望态度;随着国外钢坯和成材进口消息的冲击,钢价和原料市场均有压力,虽然总量有限,但对原料价格支撑有所减弱。

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5、焦炭提降基本落地,盘面反弹动力不足

上周煤焦现货价格继续偏弱运行,焦炭本轮下跌基本落地,盘面价格压制也较为明显,周内低点触及1732元/吨,而后4连阳,但基本面仍显偏弱,钢厂库存维持中高位水平,并且控制卸货速度,市场担忧后期供给和库存维持高位,特别是港口库存难以消化,短期或跟随钢材价格略有反弹,但反弹动力不足,仍为空头配置和对冲的品种。

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从供需数据来看,焦煤库存环比基本持平,焦化厂产能利用率环比微降,焦炭供应量维持高位,钢厂和独立焦化厂焦炭库存维持高位水平,焦化厂库存增幅较大,而港口库存环比略有下降,整体库存压力仍然较大;焦企利润继续微增,钢厂继续打压焦化厂利润空间有限,短期现货价格或持稳运行。

数据来源:钢联数据

总结:

上周黑色系商品全线反弹,受宏观利好和产业数据较好影响,钢价震荡上行,原料反弹幅度较大,铁矿领涨,煤焦随之小幅反弹,而现货价格指数涨跌不一,进铁矿随着期货价格上行,焦炭跌幅明显,整体黑色系商品略有企稳反弹。上周盘面价格驱动因素依次为:产业数据>宏观经济>市场情绪>环保限产;商品强弱依次为:铁矿>热卷>焦煤>螺纹>焦炭。

本周受宏观和产业数据利好,钢价或继续震荡偏强,但淡季来临和预期较差,反弹空间不大,盘面钢价或先扬后抑,原料价格偏稳。盘面价格驱动因素依次为:产业数据>宏观经济>市场情绪>环保限产;预计商品强弱依次为:螺纹>热卷>焦煤>焦炭>铁矿。

风险提示:环保限产不及预期;需求释放不及预期,宏观经济变化反复